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Shifamed und die PA MedTech Access Story

Bei Picard Angst profitieren wir durch den PA MedTech VC Fund von einer privilegierten und vertrauensvollen Beziehung zu Shifamed – einer Beziehung, die uns bevorzugten Zugang und Investitionsmöglichkeiten in einige der vielversprechendsten Unternehmen der Medtech-Branche verschafft.

Shifamed: Ein bewährtes Innovationszentrum für Medizintechnik
Shifamed ist ein Innovationszentrum für Medizintechnik im Herzen des Silicon Valley. Der Fokus liegt auf der Entwicklung von medizinischen Produkten der nächsten Generation, die klinische Ergebnisse verbessern und die Patientenversorgung optimieren. Was Shifamed besonders auszeichnet, ist die aussergewöhnliche Erfolgsbilanz: Sechs gegründete Unternehmen, sechs erfolgreiche Exits. Jeder dieser Exits fand im Bereich der kardiovaskulären Medizin statt, mit Übernahmen durch grosse strategische Akteure wie Boston Scientific, Medtronic und andere.

Kardiovaskulärer Bereich: Ein wachsender Markt mit grossem Potenzial
Der kardiovaskuläre Bereich ist einer der dynamischsten und am schnellsten wachsenden Sektoren im Gesundheitswesen. Getrieben wird dies durch eine wachsende und alternde Weltbevölkerung und einen immer stärker werdenden Trend: Die Welt wird „grösser“, mit steigenden Raten von Fettleibigkeit und damit verbundenen Erkrankungen, die den Bedarf an innovativen kardiovaskulären Lösungen erhöhen. Diese Erkrankungen gehören bereits zu den weltweit häufigsten Todesursachen, und der Innovationsbedarf in diesem Bereich wächst weiter.

Grosse Strategen dominieren den Vertrieb in diesem Sektor, aber um Wachstum zu erzielen, setzen sie auf Übernahmen, um ihre Produktportfolios zu erweitern und zu diversifizieren. Shifamed konzentriert sich genau darauf, die Art von Unternehmen aufzubauen, die diese grossen Strategen erwerben möchten: innovativ, risikominimiert und darauf ausgerichtet, sowohl klinischen als auch kommerziellen Mehrwert zu bieten.

Ein disziplinierter, risikominimierter Ansatz beim Unternehmensaufbau
Die Strategie von Shifamed basiert auf drei zentralen Säulen, die jeweils darauf abzielen, Risiken zu reduzieren und die Wahrscheinlichkeit eines erfolgreichen Exits zu erhöhen:

  1. Wir wollen keine Pioniere sein
    Pioniertechnologien können hohe Renditen bringen, sind aber auch mit grosser Unsicherheit verbunden. Shifamed konzentriert sich bewusst auf Unternehmen, die in etablierten Märkten tätig sind. Ziel ist es nicht, der Erste zu sein, sondern besser zu sein – bestehende Lösungen mit Geräten der nächsten Generation zu übertreffen. Dieser „Fast Follower“-Ansatz ermöglicht es, sinnvoll zu innovieren und gleichzeitig das Marktrisiko zu reduzieren.

  2. Fokus auf Kardiovaskulären Bereich
    Die meisten Unternehmen von Shifamed sind im kardiovaskulären Bereich tätig, der schnell wächst und von Übernahmen geprägt ist. Derzeit sind fünf Portfoliounternehmen in diesem Bereich aktiv. Wenn ein Unternehmen beispielsweise durch 5 bis 20 First-in-Human-Fälle nachweisen kann, dass sein Gerät sicher und wirksam ist, zeigen strategische Käufer in diesem Bereich in der Regel grosses Interesse. Parallel dazu ist Shifamed auch in der Ophthalmologie aktiv, mit derzeit zwei Unternehmen in diesem Sektor. Obwohl der Ophthalmologiemarkt weniger aggressiv als der kardiovaskuläre ist, ist er ähnlich strukturiert – und in der Gesamtheit sogar deutlich grösser.

  3. Effektive Due Diligence (vor Aufnahme von externem Kapital)
    Bevor ein Projekt offiziell gestartet und externes Kapital aufgenommen wird, führt Shifamed einen strengen Due-Diligence-Prozess auf eigene Rechnung durch. Dieser umfasst:

    • Marktanalyse
    • Technische Machbarkeitsstudien und frühe Prototypenentwicklung
    • Feedback aus dem Netzwerk von Ärzten und klinischen Experten
    • Vorläufige Gespräche mit strategischen Käufern
    • Umfassende Überprüfung der Wettbewerbssituation und des geistigen Eigentums

Nur wenn ein Konzept alle diese Prüfungen besteht, wird ein Unternehmen offiziell gegründet, und externe Investoren werden zur Beteiligung eingeladen.
Dieser strukturierte und gründliche Ansatz ist der Schlüssel zu Shifameds bemerkenswerter Erfolgsbilanz: sechs Unternehmen unter Einbezug externen Kapitals gegründet und sechs erfolgreiche Exits.

Zwei Beispiele aus Shifameds aktuellem Portfolio verdeutlichen die Stärke dieses Modells: Supira Medical und Akura Medical

Supira Medical entwickelt ein innovatives perkutan implantierbares ventrikuläres Unterstützungssystem (pVAD), das Patienten bei Hochrisiko-Koronarinterventionen und bei kardiogenem Schock unterstützen soll. Die Technologie des Unternehmens ist darauf ausgelegt, Unterstützung mit einem kleineren Gerät (geringerer Durchmesser), verbesserten hämodynamischen Eigenschaften und erweiterter Anwendbarkeit in weniger invasiven Settings zu bieten. Supira hat vor wenigen Wochen erfolgreich 120 Millionen US-Dollar in einer überzeichneten Series-E-Finanzierungsrunde unter der Führung von Novo Holdings und der Qatar Investment Authority (QIA) aufgenommen, mit Beteiligung von zwei nicht genannten strategischen Investoren und bestehenden Geldgebern. Dies ist ein entscheidender Meilenstein für Supira auf dem Weg zur FDA-Zulassung. Umfang und Qualität dieser Runde spiegeln eine starke Unterstützung sowohl für die Technologie als auch für das Team wider.

Akura Medical konzentriert sich auf die Verbesserung der Behandlungsergebnisse bei venösen Thromboembolien (VTE), einschliesslich tiefer Venenthrombosen und Lungenembolien. Die nächste Generation der Thrombektomie-Plattform ist darauf ausgelegt, die Entfernung von Blutgerinnseln zu optimieren und gleichzeitig Blutverlust und Gefässtrauma zu minimieren. Sie bietet damit eine vielversprechende Lösung in einem Bereich mit hohem klinischem Bedarf und wenigen wirklich effektiven Optionen.
Diese Unternehmen repräsentieren die Art von fokussierter, qualitativ hochwertiger Innovation, die das Shifamed-Modell auszeichnet – basierend auf echtem klinischem Einblick, disziplinierter Umsetzung und strategischer Relevanz.

Partnerschaft mit Picard Angst
Bei Picard Angst haben wir den PA MedTech VC Fund um diese Beziehung herum aufgebaut. Fonds I wurde im November 2021 aufgelegt und im November 2022 mit 40,6 Millionen US-Dollar geschlossen – vollständig in Shifamed-Unternehmen investiert. Fonds II startete mit einem ersten Closing über 13 Millionen US-Dollar im Juni 2024.

Unser Ziel ist einfach: innovative Medtech-Unternehmen zu unterstützen, die die Patientenversorgung verbessern – und unseren Investoren attraktive Renditen zu bieten.

 

  Peter Pilavachi ist General Partner und Portfolio Manager des PA MedTech VC Fund bei Picard Angst.

 

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Value Based Recruiting: Die Bedeutung von Werten im Rekrutierungsprozess

Haben Sie sich schon einmal überlegt, wie viel Zeit Sie bewusst bei der Arbeit verbringen? Wahrscheinlich sind es mehr als 50 % und eventuell sogar mehr als mit Ihrer Familie. Wäre es nicht schön, Sie würden die Zeit am Arbeitsplatz auch mit Menschen verbringen, die Ihre Werte teilen? Genau darum geht es beim Value Based Recruiting.

In der heutigen Geschäftswelt, die von Künstlicher Intelligenz durchdrungen ist und Wissen in Sekundenschnelle zugänglich macht, verlieren wichtige Fähigkeiten von damals an Bedeutung. In einer zunehmend hybriden Arbeitsumgebung, in der einige Teammitglieder nur selten physisch im selben Raum sind, ist eine gemeinsame Kultur und ein gemeinsames Wertesystem wichtiger denn je.

Warum Value Based Recruiting entscheidend ist

Heutzutage ist es für Unternehmen unerlässlich, nicht nur auf die fachlichen Fähigkeiten und Erfahrungen neuer Mitarbeitenden zu achten, sondern auch sicherzustellen, dass diese die Unternehmenswerte teilen. Dieser Ansatz, den wir als „Value Based Recruiting“ bezeichnen, hat sich als äusserst effektiv erwiesen, um langfristig erfolgreiche und engagierte Teams aufzubauen. Dabei basiert der Rekrutierungsprozess nicht nur auf den beruflichen Qualifikationen der Kandidat:innen, sondern auch auf deren persönlichen Werten und deren Übereinstimmung mit den Unternehmenswerten. Stellen Sie sich vor, Sie haben ein Team, in dem jeder nicht nur seine eigenen Aufgaben erfüllt, sondern auch aktiv zur Unternehmenskultur beiträgt und sich langfristig im Unternehmen wohlfühlt. Das ist das Ziel von Value Based Recruiting.

Was sind Unternehmenswerte und warum sind sie wichtig?

Unternehmenswerte sind die Grundprinzipien, die das Handeln und die Entscheidungen eines Unternehmens leiten. Sie schaffen eine gemeinsame Basis für alle Mitarbeitenden und fördern ein positives Arbeitsumfeld. Wenn Mitarbeitende die Unternehmenswerte teilen, sind sie motivierter, engagierter und loyaler gegenüber dem Unternehmen.

Falls die Unternehmenswerte nicht klar definiert sind, ist es wichtig, diesen Schritt zuerst zu gehen. Dies kann durch Workshops mit Führungskräften und Mitarbeitenden, Umfragen und Feedbackrunden geschehen. Die Werte sollten authentisch und repräsentativ für die Unternehmenskultur sein.

Aus den Resultaten dieser Aktivitäten kann auch die sogenannte EVP, Employer Value Proposition, abgeleitet werden. Hierbei handelt es sich um das einzigartige Wertversprechen, das ein Arbeitgeber seinen Mitarbeitenden im Austausch für deren Fähigkeiten, Erfahrungen und Engagement bietet. Die EVP zielt darauf ab, alle wichtigen Vorteile zu kommunizieren, die Mitarbeitende erwarten können, wenn sie sich für eine Zusammenarbeit mit dem Unternehmen entscheiden. Die EVP ist vergleichbar mit dem Alleinstellungsmerkmal bei Produkten. Beide Konzepte zielen darauf ab, die Einzigartigkeit und den Wert eines Angebots zu kommunizieren, um es attraktiver zu machen.

Hier ein Beispiel von einer EVP: „Bei uns steht die Zusammenarbeit im Vordergrund. Wir unterstützen uns gegenseitig, auch in anspruchsvollen Zeiten, und erreichen unsere Geschäftsziele ohne Konkurrenzkampf, sondern durch Teamarbeit. Unsere exzellenten Gehaltspakete garantieren einen marktgerechten, umsatzunabhängigen Lohn, ergänzt durch jährliche, leistungsbezogene Boni. Zusätzliche Benefits wie Sabbaticals, Dienstjahresgeschenke und flexible Homeoffice-Optionen runden das Paket ab. Mit einem durchdachten Einarbeitungsprogramm ermöglichen wir auch Quereinsteigern einen erfolgreichen Start. Wir fördern kontinuierliche Weiterbildung und bieten relevante Kurse an, damit sich unsere Mitarbeitenden langfristig weiterentwickeln können. Unsere Offenheit und Neugierde gegenüber neuen Ideen gibt unseren Mitarbeitenden die Chance, Neues auszuprobieren und sich in neue Aufgabengebiete einzuarbeiten.“

Und das Beste daran: Eine authentische Employer Value Proposition zieht automatisch die Bewerber mit dem passenden Wertesystem an, denn nur diese fühlen sich davon angesprochen.

Purpose und Motivation

Aus eigener Erfahrung kann ich sagen, dass der Prozess für die Definition unserer Grundwerte unglaublich spannend war. Sich vom Arbeitsalltag zu lösen und gemeinsam der Frage nachzugehen, warum wir tun, was wir tun und worauf wir dabei besonderen Wert legen, war grossartig. Unser damaliger Berater hat sich oft auf den Business Coach und Autor Simon Sinek bezogen. Dieser sagt: „Menschen kaufen nicht, was Sie tun, sondern warum Sie es tun.“ Wenn Mitarbeitende einen tieferen Sinn in ihrer Arbeit sehen, sind sie intrinsisch motiviert. Stellen Sie sich vor, Sie arbeiten in einem Unternehmen, das nicht nur auf den Gewinn fokussiert ist, sondern auch auf den positiven Einfluss, den es auf die Gesellschaft hat. Diese Art von Purpose kann Mitarbeitende dazu inspirieren, ihr Bestes zu geben und sich wirklich mit ihrer Arbeit zu identifizieren.

Fazit

Value Based Recruiting ist mehr als ein Trend – es ist ein strategischer Ansatz, der sicherstellt, dass neue Mitarbeitende nicht nur durch ihre Fähigkeiten überzeugen, sondern auch durch ihre Werte. Das stärkt die Unternehmenskultur, fördert die Zufriedenheit der Mitarbeitenden und legt die Grundlage für langfristigen Erfolg.

Probieren Sie es aus!

Coopers Group AG

Coopers ist eine agile Schweizer Recruiting Agentur, die Spezialisten und Führungskräfte in den Bereichen IT, Life Sciences, Engineering und Finance vermittelt. Mit flexiblen Ansätzen finden wir die Person, die ein Team nicht nur fachlich, sondern auch menschlich bereichert. Kandidat:innen wie Kund:innen sind bei uns in good company.

www.coopers.ch

   Denise Stuker, Operations Director und Mitgründerin der Coopers Group AG, ist für alle betrieblichen Abläufe der Unternehmung verantwortlich. Zuvor arbeitete Denise über 10 Jahre selbst als Recruitment Consultant für Temporär- und Dauerstellen in den Bereichen IT und Engineering. Die richtigen Menschen zusammenzubringen ist ihre absolute Leidenschaft.

 

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Digitale Gesundheit im Fokus – Generative AI (GenAI) sorgt für den nächsten Wachstumsschritt

UNIVEST Vermögensverwaltung AI in Health Da Vinci

Neue Technologien erobern die Gesundheitsbranche und verbessern die Pflege bei sinkenden Kosten. Diese Entwicklung ist dringend notwendig, denn demografische Veränderungen wie die Überalterung der Weltbevölkerung erfordern höhere Effizienz und Kosteneffektivität im Gesundheitswesen.

Wo liegen die grossen Herausforderungen und Möglichkeiten im Bereich Digital Health? Wie profitieren wir von den Innovationen, nicht nur im medizinischen Ernstfall, sondern auch als Investoren?

Die Digitalisierung im Gesundheitswesen hat uns schon sehr weit vorangebracht und die Behandlungsqualität deutlich verbessert. Analoge Systeme wurden abgelöst durch digitale Röntgenbilder, Cloud-vernetzte kontinuierliche Blutzuckermesssensoren oder die elektronische Patientenakte. Damit einhergehend wurde auch eine enorme Menge an Gesundheitsdaten aufgebaut, die nun als Trainingsbasis für die grossen generativen AI-Modelle dienen. Dies beschleunigt die Innovation im Gesundheitssektor nochmals deutlich.

Die Investitionen in künstliche Intelligenz (KI) und die erfolgreiche Umsetzung bestimmen, wer die zukünftigen Gewinner in der Gesundheitsbranche in den nächsten Jahren sein werden. Aus Investorensicht lohnt es sich also, in die Gesundheitsunternehmen zu investieren, die GenAI bereits in ihre Geschäftsmodelle integriert haben. Die Unternehmen, welche dies erfolgreich tun, werden im Laufe der Zeit als Kursgewinner hervorgehen.

Warum ist GenAI so relevant für das Gesundheitswesen?

Der Gesundheitssektor ist geprägt von enorm komplexen Problemstellungen, zum Beispiel bei der Medikamentenentwicklung. Lange Entwicklungszeiten und hohe Misserfolgsraten lassen die Kosten eines neuen Medikaments in Milliardenhöhe schiessen.

Die GenAI-Technologie kann die vorhandenen Daten aus Studien, Forschung, Entwicklung sowie Patientendaten optimal nutzen. So werden die Präparate künftig nicht nur schneller und gezielter entwickelt, sondern auch die Risiken bei der Entwicklung verringert. Neue Medikamentenkandidaten können schneller identifiziert, erfolgreicher selektiert, im Rechner optimiert und schneller im Laborexperiment getestet werden. Das wiederum generiert grosse neue Datenmengen von höchster Qualität und neue Erkenntnisse. So entsteht ein „Schwungrad-Effekt“, auch für die Aktienkurse von Pharma- und Biotechunternehmen, die erfolgreich in GenAI investieren.

AI gegen Systemineffizienz

Ein weiteres vielversprechendes GenAI Anwendungsfeld ist der Dienstleistungssektor im Gesundheitswesen, wo massive Systemineffizienzen präsent sind. Ein grosser Profiteur ist der Bereich der Medizintechnik. Durch die Optimierung der Behandlungsmethoden wird die Behandlungsqualität deutlich verbessert. Beispielsweise wird GenAI nicht nur in der bildgebenden Diagnostik eingesetzt, sondern auch in AI-geführten Ultraschalluntersuchungen, der sensorbasierten kontinuierlichen Blutzuckermessung, Operationsrobotik oder der Früherkennung von Herzversagen und Krebserkrankungen. In der Konsequenz wachsen diese «Blockbustermärkte» deutlich zweistellig mit dem Potential sich zu verdoppeln.

Operieren mit Unterstützung

Dank der neusten Operationsroboter Generation da Vinci 5 (dV5) von Intuitive Surgical profitieren Patienten und Chirurgen schon heute von GenAI Technologien. Wie ein Tesla in der Umgebung der Fahrstrecke Fussgänger, Autos und Lastwagen erkennen kann, erkennt dV5 automatisch die verschiedenen Gefässstrukturen (Einfärbungen im Bild links). dV5 kann Vorschläge zum nächsten Operationsschritt gemäss den klinischen Richtlinien machen, die Operation überwachen und alle Daten sammeln und schlussendlich auswerten. So lassen sich wie im Bild rechts ersichtlich Aussagen zum Ausbildungsstand des Chirurgen machen und individuelle Trainingseinheiten definieren. In der Summe werden so Komplikationen bei Eingriffen verhindert, was die Behandlungsqualität steigert und die Gesamtkosten der Behandlung senkt.

Während die Chirurgin den dV5 Operationsroboter vollends selbst steuert – der Roboter also im Gegensatz zum Tesla-Beispiel nicht autonom Operationsschritte ausführt – gibt es bereits Operationssysteme wie Hydros von Procept BioRobotics, welche die Operationsplanung und die Entfernung von überschüssigem Prostatagewebe selbständig ausführen können. Die Chirurgin überwacht ausschliesslich den vollständigen Prozess: Sie verifiziert den durch die GenAI generierten Operationsplan, verbessert ihn eventuell, überwacht die automatisch ausgeführte Gewebeentfernung und greift ein, wenn etwas Unvorhergesehenes auftreten sollte.

Wie können Investoren und Investorinnen profitieren?

Der Bellevue Digital Health (und Medtech & Services sowie AI Health) Fond investiert in diesen Megatrend. Aus fundamentaler Sicht bewegen sich die Digital-Health-Unternehmen auf einem stabil überdurchschnittlichen Wachstumskurs, der sich 2024 unverändert fortsetzen dürfte. Die Zulassung und Markteinführung relevanter neuer Produkte wird für ein weiterhin hohes Umsatzwachstum sorgen. Beispiele sind die erwähnten Blutzuckersensoren Stelo und G7 von Dexcom, das neue roboterbasierte Chirurgiesystem da Vinci 5 von Intuitive Surgical und Hydros von Procept BioRobotics.

Wir rechnen für das verbleibende 2024 und das gesamte 2025 mit Rückenwind für unsere Anlagelösung. Faktoren wie die erste US-Leitzinssenkungen infolge einer Abschwächung der US-Wirtschaft (Wachstumsaktien profitieren üblicherweise überdurchschnittlich), attraktive Bewertungsniveaus (Umsatzmultiples nahe dem historischen Tiefststand), erwartete Beschleunigung der M&A- und IPO-Aktivitäten, Repositionierung der Investoren aus den Überfliegern der vergangenen Monate in Aktien von hoher Qualität sprechen für eine Investition in den Bellevue Digital Health (Lux) Fonds.

Stefan Blum ist Senior Portfoliomanager des Bellevue Medtech & Services (Lux), Bellevue Digital Health (Lux) und Bellevue AI Health (Lux) Fonds.
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Gold – Geld und Rohstoff der Stunde

Als Erstes möchten wir Ihnen ein paar Fakten zum Rohstoff Gold näherbringen:

  • Alles Gold, welches bisher weltweit gefördert wurde, ergibt einen Würfel mit einer Kantenlänge von rund 22 Metern. Diesen Würfel kann man unter den Eiffelturm stellen. Oder man könnte zwei 50-Meter Olympia-Schwimmbecken damit füllen. Mehr gibt es nicht. Gold ist und bleibt ein rares Gut, ein seltener Sachwert.
  • Pro Jahr werden aktuell rund 3‘100 Tonnen Gold geschürft. Dies entspricht einem jährlichen Wachstum der Goldmenge von rund 1.48 %.
  • Gold ist seit über 5‘000 Jahren Geld und ist nicht an Schuldenberge gebunden wie das Papiergeld.
  • Gold war das erste offizielle Tauschmittel für den internationalen Handel. Seitdem hat Gold den Aufstieg und Fall von mehreren Imperien glanzvoll überstanden. Gold hat mehrere Währungen kommen und gehen sehen. Deshalb muss Gold auch keinen Zins abwerfen, denn Gold ist im Gegensatz zum Papiergeld werterhaltend.
  • Im Verhältnis zu den weltweiten Staatsschulden (rund 95 Bio USD) beträgt der Wert von allem Gold, das weltweit von Notenbanken gehalten wird, nur gerade rund 2%. Addiert man sämtliche weltweite Schulden zusammen, so entspricht alles bisher geförderte Gold nur gerade rund 3,5% dieser Summe.
  • Gut zu wissen: die Notenbanken können viel mehr Gold kaufen, als die Investoren im Angebot haben.

Gold vs. Papier

Was würde geschehen, wenn zum Beispiel China den Yuan an Gold binden würde? Der Yuan würde im Wert gegenüber den anderen Währungen stark zulegen. Schlussfolgerung: Gold ist bedeutend wertvoller als ungedecktes Papiergeld.

Der ehemalige US-Notenbankenpräsident, Ben Bernanke, hat während seiner Amtszeit folgende Möglichkeit geäussert: „Die US-Regierung verfügt über eine Technologie, die sich Notenpresse nennt. Damit lassen sich so viele Dollars wie gewünscht herstellen“. Die von der Notenbank und den Geschäftsbanken elektronisch kreierten US-Dollars dominieren schon heute diesen unlimitierten Multiplikator.

«Anhand der physischen Goldnachfrage, welche unterstützend zur Goldpreisentwicklung beiträgt, kann man das Misstrauens-/Vertrauensniveau in die Geldpolitik der Notenbanken (sowie auch auf das Vertrauensniveau in die Wirtschafts- und geopolitische Entwicklung) erkennen.»

Steigender Goldpreis

Der Goldpreis steigt erstmals seit rund 20 Jahren auch ohne Investorennachfrage. Verschiedene Notenbanken haben mit ihren Käufen die Verkäufe der Investoren aufgefangen. Die Gründe: Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine wurde Russland vom Handel mit US-Dollars abgeschnitten. Als direkte Folge daraus haben vor allem die BRICS-Staaten angefangen, einen Teil ihrer US Dollar Währungsreserven in Gold und andere Sachwerte zu diversifizieren. In den Jahren 2022 und 2023 haben diese Notenbanken (China klare Nummer 1) rund 33 % der Jahresproduktion aufgekauft. Dieser Trend dürfte anhalten, zumal die Argumente unverändert bleiben. In den Jahren zuvor lag dieser Wert im Durchschnitt einiges tiefer, bei rund 10 % einer Jahresproduktion von Gold.

Für die unmittelbare Zukunft gehen wir von einem stagflationsähnlichen Szenario aus. Gold hat sich in der Vergangenheit in einem stagflationären Umfeld deutlich besser entwickelt als Aktien und ist trotz steigender Zinssätze deutlich gestiegen. Unter diesen Umständen werden auch die Finanzinvestoren ihre Goldbestände wieder auf- oder ausbauen. Dies würde dem Goldpreis zusätzlichen und nachhaltigen Auftrieb verleihen.

Goldminenaktien

Der Goldpreis handelt nahezu auf seinem Allzeithöchst. Nicht so die Goldminen. Einer der Hauptgründe dürfte die Tatsache sein, dass die Notenbanken nur physisches Gold kaufen, nicht aber Aktien von Goldminengesellschaften. Wir gehen davon aus, dass die Investoren schon bald wieder als Käufer von Gold am Markt auftreten und gleichzeitig auch die äusserst günstig bewerteten Goldminen als Anlage ins Auge fassen, respektive ihrem Portfolio beimischen werden.

Fast alle Bewertungskennzahlen für Goldaktien befinden sich nahe der Allzeittiefs (Daten von 35 Jahren)! Die nordamerikanischen Goldproduzenten eskomptieren einen rekordhohen Diskont von rund 20 % gegenüber dem Goldpreis. Die Aktien der Goldminen sind auch im Vergleich zum physischen Goldpreis, also relativ betrachtet, so günstig bewertet, wie nie zuvor.

EV/EBITDA (2024e) aktuell 7x
EV/EBITDA (2024e) aktuell 7x
P/NAV Nord Amerika Produzenten
P/NAV Nord Amerika Produzenten

Die meisten Goldproduktionsunternehmen haben in den letzten 10 Jahren ihre Bilanzen stark verbessert (massiver Schuldenabbau, Straffung der Kostenstruktur, keine teuren Übernahmen etc.). Dies resultierte in soliden freien Cashflows. Was die Finanzergebnisse angeht, sind die Goldminengesellschaften gegenüber früher sehr transparent und verfolgen eine Dividenden- und Aktienrückkaufspolitik, welche aktionärsfreundlich sind. Viele Goldminen setzen heute auf die Energiegewinnung durch Solarstrom, mit dem heute der benötigte elektrische Strom bedeutend günstiger produziert werden kann als mit dem konventionellen Setup (Diesel etc.).

Die Konwave AG ist ein Schweizer Investmentmanager; fokussiert auf die Minenindustrie mit rund USD 1.1 Milliarden verwaltetem Vermögen. In den letzten 25 Jahren haben wir gegenüber den vergleichbaren Indices und unseren Peers eine signifikante Outperformance erzielt und jüngst auch den Lipper Award für den besten Goldminenfonds in der Schweiz über die letzten 10 Jahre erhalten.

Zusammenfassung: Ausblick Gold und Goldminen

   Physischer Goldmarkt
Neue Nachfragesituation aufgrund geopolitischer Spannungen (NATO vs. China, RoW) führt zu Nachfrageüberschuss. Gold steigt erstmals seit rund 20 Jahren auch ohne Investorennachfrage (analog seit Q4, 2022).
   Makroausblick (relevant für Investitionsnachfrage) Rotation an den Finanzmärkten aus Long-Duration Assets (abnehmende Erwartung von FED-Zinssatzsenkungen wegen hartnäckiger Inflation) zu Gewinnern des stagflationsähnlichen Szenarios (analog Q1, 2022). Gold bzw. Goldminen noch ausgeprägter beste Anlageklasse in diesem Szenario.
   Mikroausblick GoldminenSinkender Kostendruck (Kosten im Q1, 23 unter den Konsensuserwartungen). Extreme Unterbewertung relativ zu Gold, zur eigenen Vergangenheit und zu anderen Assetklassen. Signifikante Ausweitung der Gewinnmargen, FCF und Gewinne bei steigendem Goldpreis.
   Verhaltensökonomik (Behavioral Finance)Extremes Desinteresse an Gold und Goldminen, hohe ETF-Abflüsse seit April 2022 (nachlassend und beginnende Zuflüsse) und bescheidene COMEX-Positionierung. Steigendes Anlegerinteresse dürften zu einer deutlichen Outperformance führen.
   Technische Analyse
Gold nahe Allzeithoch. Es gibt kein «Vierfach-Top», d.h. ein Ausbruch auf ein neues Allzeithoch in den nächsten Wochen/Monaten ist sehr wahrscheinlich.
Oliver Holzer ist Leiter Kundenbetreuung bei KONWAVE AG
Claudio Hürlimann arbeitet im Risk Management & Compliance Team der KONWAVE AG

 

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Vietnam – Sweetspot in Asien

Waren Sie schon mal in Vietnam? Falls ja, dann dürfte Ihnen nebst der Schönheit des Landes auch seine Dynamik aufgefallen sein. Viele Touristen, die aus Vietnam zurückkehren, haben einzigartige Eindrücke im Gepäck – und ausserdem den Wunsch, von dieser Dynamik mit einem Teil ihres Ersparten profitieren zu können. In der Tat ist das Bruttoinlandprodukt (BIP) Vietnams in den letzten 20 Jahren durchschnittlich um 6.25% pro Jahr gewachsen. Als Vergleich hat die Schweizer Wirtschaft in diesem Zeitraum um durchschnittlich 2% zugelegt.

Angefangen hat diese erstaunliche Wachstumsgeschichte 1986 mit der Đổi mới Politik (Vietnamesisch für Erneuerung). Diese bildete die Grundlage für eine langanhaltende Welle marktwirtschaftlicher Reformen mit dem Ziel, sich von einer Agrarwirtschaft zu einer Industrie- und Dienstleistungswirtschaft zu entwickeln und so der Bevölkerung einen höheren Lebensstandard zu ermöglichen. Die Reformpolitik schaffte ein attraktives Umfeld für ausländische Direktinvestitionen und Kapitalmarktanlagen – eine Notwendigkeit, da das Land selbst nicht über genügend eigenes Kapital für die Transformation verfügt. Die Lohnkosten sind weniger als halb so hoch wie in China, wobei das Bildungsniveau der 100 Millionen Einwohner verglichen mit vielen anderen Ländern gut ist. Die Lese- und Schreibfähigkeit liegt bei über 96% und in der aktuellen Pisa Studie belegt Vietnam global den 31. Rang in Mathematik, den 34. Rang beim Leseverständnis und den 35. Rang in Naturwissenschaften. Die Demografie des Landes stimmt ebenfalls – zwei Drittel der Bevölkerung sind zwischen 15 und 64 Jahre alt, so dass ein immenser Pool an Arbeitnehmern zur Verfügung steht.

Typisches Bild in den Strassen Vietnams Städte: Voller Mopeds und Motorräder. Wer getraut sich über die Strasse? Bellecapital, 2019
Typisches Bild in den Strassen Vietnams Städte: Voller Mopeds und Motorräder. Wer getraut sich über die Strasse? Bellecapital, 2019

Um den internationalen Handel zu fördern, hat Vietnam zahlreiche Freihandelsabkommen ratifiziert und sich damit in den weltweiten Globalisierungsprozess eingegliedert. Dazu zählen zum Beispiel die Mitgliedschaft im «Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP)», welches 15 Mitgliedsländer und ca. 30% der Weltbevölkerung und 30% des globalen BIPs beinhaltet, sowie bilaterale Abkommen mit der EU und den USA. Das Land positioniert sich damit geschickt zwischen China, den USA und Europa und vermeidet eine zu starke Abhängigkeit zu einem einzelnen Land oder Block. Der grösste Handelspartner Vietnams ist China, gleichzeitig aber sind die USA der grösste Exportmarkt.

Zusammen mit der wirtschaftsfreundlichen Haltung der vietnamesischen Regierung macht diese Vielzahl an Gründen Vietnam zu einem Hauptprofiteur der viel diskutierten globalen Produktionsverlagerungen. So sind die realisierten ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam gemäss dem General Statistics Office des Landes auch letztes Jahr um ca. 3.5% auf 23.18 Milliarden US-Dollar gewachsen. Namhafte Unternehmen sind in Vietnam investiert. So ist z.B. Samsung der grösste Einzelinvestor in Vietnam mit über 20 Milliarden US-Dollar Kapital, Apple hat Teile der Produktion von Airpods, iPads und vielen weiteren Produkten nach Vietnam verlagert und Lego baut derzeit für eine Milliarde US-Dollar eine neue Produktionsstätte in Vietnam. Auch chinesische Unternehmen haben Vietnam immer mehr für sich entdeckt. Dies ist nicht nur auf den günstigeren Produktionsstandort zurückzuführen, sondern teilweise auch auf den Handelsdisput zwischen China und den USA.

Hand in Hand mit der Industrialisierung zieht es immer mehr Vietnamesen in die Städte. Lag die Urbanisierungsrate 2012 noch unter 32 Prozent, liegt diese heute bereits über 38 Prozent. Und sie dürfte in den nächsten Jahren dank grösserem Arbeitsangebot und höherem Lebensstandard in den Städten weiter ansteigen. Der Immobilienmarkt für Wohneigentum verzeichnet daher eine natürliche Nachfrage. Dies zum Beispiel im Gegensatz zum Wohnimmobilienmarkt in China, welches bereits eine Urbanisierungsrate von 66 Prozent aufweist.

Ein typischer Grundriss einer Stadtwohnung in Vietnam, Bellecapital, 2023
Ein typischer Grundriss einer Stadtwohnung in Vietnam, Bellecapital, 2023

Um all diesen Veränderungen gerecht zu werden, hat das Land viel in die Erneuerung und den Ausbau seiner Infrastruktur wie Häfen, Strassen, das Stromnetz und das Börsensystem investiert. Zusätzliche Infrastrukturinvestments sind aber nötig, damit das Land auch zukünftig sein Wachstumspotential ausschöpfen kann. Daneben muss Vietnam weitere Herausforderungen angehen. So steht Vietnam gemäss Korruptionswahrnehmungsindex derzeit auf Platz 83, was zwar eine Verbesserung von 21 Plätzen über die vergangenen drei Jahre darstellt, aber nach wie vor verbesserungswürdig ist. Weitere Beispiele sind die Umweltverschmutzung, die steigenden Machtansprüchen Chinas im südchinesischen Meer und der geopolitische Balanceakt zwischen China und den USA.

Ladestationen und Elektroautos von Vinfast, dem lokalen Autohersteller, Bellecapital 2023
Ladestationen und Elektroautos von Vinfast, dem lokalen Autohersteller, Bellecapital 2023

Wir sind aber überzeugt, dass Vietnam diese Herausforderungen meistern wird, um weiter vom oben erwähnten strukturellen Rückenwind zu profitieren. Die Chancen für die Bevölkerung, Unternehmen und Investoren stehen sehr gut. Deshalb ist Vietnam in der Fondspalette von Bellecapital derzeit auch der einzige Länderaktienfonds in Asien. Auch in unserem Aktienfonds auf die Region Asiens – dem Galileo Asia Fund – ist Vietnam aktuell mit 23 Prozent prominent vertreten. Dabei ist das Land bei den meisten regionalen Asienindizes noch kein Bestandteil, da das Land immer noch nicht als Emerging Markets Land, sondern als Frontier Market Land klassifiziert wird. Viele Vietnaminvestoren setzen auf die Reklassifizierung Vietnams in ein Emerging Market Land. Unserer Meinung nach ist dies ein zusätzlicher Kicker, sollte aber nicht der Hauptinvestitionsgrund sein, da Investoren in der Vergangenheit diesbezüglich auch schon enttäuscht wurden. Es gibt genügend andere Gründe, in dieses spannende und dynamische Land investiert zu sein.

  Christian Kürsteiner ist Leiter Asset Management bei Bellecapital, einem Asset Manager mit USD 5 Milliarden verwalteten Vermögen und 60 Mitarbeitern in Büros in Zürich, Lausanne und London. Unter anderem managt die Unternehmung zwei Aktienfonds auf die Region Asien (den Galileo Asia Fund) bzw. das Land Vietnam (den Galileo Vietnam Fund).
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Die «Food Revolution» – in den strukturellen Wandel der Nahrungsmittelindustrie investieren

Unsere Nahrungsmittelindustrie ist hochgradig ineffizient und geprägt von struktureller Übernutzung natürlicher Ressourcen. So trägt sie 10% zum globalen BIP bei, generiert dabei aber über ein Viertel der Treibhaus-Emissionen, besetzt die Hälfte der bewohnbaren Fläche und verbraucht 70% des verfügbaren Frischwassers (siehe Abbildung 1).

Abbildung 1: Die Ineffizienz der globalen Lebensmittelproduktion in Zahlen
Abbildung 1: Die Ineffizienz der globalen Lebensmittelproduktion in Zahlen

Angesichts einer ungelösten Energiekrise, Rekord-Dürren und strukturellen Agrarlandschwunds ist diese Situation für die globale Ernährungssicherheit bereits problematisch. Und sie dürfte sich in den kommenden Jahren weiter verschärfen.

Die Schliessung der Ernährungslücke ist eine grosse Herausforderung

Die Weltbevölkerung dürfte bis 2050 auf fast 10 Milliarden Menschen anwachsen. Dabei steigt das verfügbare Durchschnittseinkommen kontinuierlich. Damit wird die Gesamtnachfrage nach Nahrungsmitteln gemäss Schätzungen des World Resources Institute voraussichtlich um mehr als 50% steigen (siehe Abbildung 2). Um diese Nahrungsmittellücke mit bereits heute überbeanspruchten Ressourcen zu schliessen, muss die Effizienz der Faktoren Land, Energie, Wasser und Arbeit signifikant erhöht werden.

Abbildung 2: «Food Gap» bis 2050
Abbildung 2: «Food Gap» bis 2050 –  Quelle: World Resources Institute, Creating Sustainable Food Future (2018)

Ernährungssicherheit und Technologie

Beim Streben nach einer effizienteren Nutzung von und einem nachhaltigeren Umgang mit diesen Ressourcen spielt Technologie eine zentrale Rolle, wie der untenstehenden Übersicht zu entnehmen ist (Abbildung 3). Dazu gehören Innovationen entlang der gesamten Agri-Food-Wertschöpfungskette, von Saatguttechnik, Präzisionslandwirtschaft oder intelligenten Bewässerungssystemen, bis hin zu Automatisierungslösungen in der Nahrungsmittelproduktion oder Logistiktechnologien.

Diese Technologien sind Teil des strukturellen Wandels des globalen Agri-Food-Systems und werden in den kommenden Jahren beträchtliche finanzielle Mittel anziehen. Die sich daraus ergebenden Investitionsmöglichkeiten stehen im Zentrum der «Food Revolution»-Investitionsstrategie.

Abbildung 3: Globale Ernährungssicherheit und Technologie
Abbildung 3: Globale Ernährungssicherheit und Technologie

Gemäss Schätzungen des Instituts «The Food and Land Use Coalition», erfordert dieser strukturelle Wandel jährliche Investitionen von weltweit USD 300 bis 350 Mrd bis 2030. Der aus dieser Transformation resultierende jährliche ökonomische Mehrwert – in Form tieferer externer Kosten – wird per 2030 auf das 16 bis 19-fache dieser Summe geschätzt (USD 5.7 Billionen).

Warum jetzt?

Das aktuelle Umfeld an den Kapitalmärkten in Kombination mit dem strukturellen Wachstum, welches sich aus dieser Transformation ergibt, bietet langfristig orientierten Investoren sehr attraktive Opportunitäten. Steigende Zinsen und sich verschärfende finanzielle Bedingungen haben zu einem kurzfristigen Kapitalabfluss aus dem Sektor geführt, was zu einem signifikanten Rückgang der Bewertungs-Multiplikatoren (bei gelisteten Unternehmen) als auch der Investitionsvolumen im Agrifood-VC-Bereich geführt hat. Trotz einem Rückgang von -44% im Jahr 2022 wuchsen diese Investitionen in den letzten 10 Jahren um durchschnittlich +25% pro Jahr (siehe Abbildung 4).

Abbildung 4: Globale Agrifoodtech-Investitionen (2012-2022) – Quelle: Agfunder, Global Agrifoodtech Investment Report 2023
Abbildung 4: Globale Agrifoodtech-Investitionen (2012-2022) – Quelle: Agfunder, Global Agrifoodtech Investment Report 2023

Dieses Bild steht in einem krassen Gegensatz zur unterliegenden fundamentalen Entwicklung der Unternehmen im «Food Revolution»-Universum, welche vom strukturellen Wachstum, den der Wandel der Nahrungsmittelindustrie mit sich bringt, überdurchschnittlich profitieren.

Nimmt man die Entwicklung an den Kapitalmärkten als Indikator, erscheint die «Food Revolution» als ein Lehrstück für das Gesetz von Amara, das besagt: «Wir neigen dazu, die Auswirkungen einer Technologie kurzfristig zu überschätzen und langfristig zu unterschätzen.» In der Tat brach im Zuge der Pandemie eine Euphorie rund um das Thema aus, was sich in zu hohen kurzfristigen Erwartungen und einer darauffolgenden Ernüchterung niederschlug. Das De-Rating der letzten zwei Jahre hat die Bewertungen jedoch auf mittlerweile extrem tiefe Niveaus gedrückt.

Die «Food Revolution» ist in vollem Gange und hat zweifellos den Punkt überschritten, an dem es kein Zurück mehr gibt. Um die sich vor unseren Augen öffnende Ernährungslücke zu schliessen, sind technologische Innovationen von zentraler Bedeutung. Als Investoren haben wir es uns zur Aufgabe gemacht, echte technologische Innovatoren zu identifizieren, die den Übergang zu einem widerstandsfähigeren und nachhaltigeren Ernährungssystem vorantreiben. Dies ist eine bemerkenswerte Herausforderung, die beträchtliche Finanzströme anziehen wird und attraktive Investitionsmöglichkeiten für diejenigen bietet, die wissen, wo sie suchen müssen.

Elad Ben-Am ist Head «Food Revolution» bei Picard Angst und verwaltet zusammen mit seinem Team den Fonds PA UCITS Food Revolution.

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Ein Hoch auf uns – die Schweiz

Vermögensverwaltung Basel Univest

Das waren noch Zeiten, als im Jahre 2014 pünktlich zur Fussballweltmeisterschaft in Brasilien der Ohrwurm von Andreas Bourani rauf und runter gespielt wurde. Es kam, wie es kommen musste: Deutschland wurde Weltmeister, the sky was the limit. Kollektiver Freudentaumel, kurzum «ein Hoch auf uns».  Ein Jahr später, also 2015, lautete der Slogan «Wir schaffen das». Deutschlands Mottojahre hatten ihren Höhepunkt erreicht.

Die Zeiten haben sich seither stark verändert. Eine Pandemie später, um einen anhaltenden Krieg vor der Haustüre und eine unverdaute Wirtschaftskrise reicher, offenbaren sich innerhalb Europas jähe Gräben in der Wirtschaftsleistung, in der Innovation, im technischen Fortschritt und in Sachen politische Umbrüche. Die Zugpferde des alten Kontinents lahmen unter der ihr aufgebürdeten Last. Zunehmende Tendenzen zeigen primär die Bereiche Regulation und neue Gesetzgebungen. Die Gefahr für einige Staaten, zu sogenannten Satrapenwirtschaften zu verkommen, ist nicht kleinzureden.

Und doch gibt es sie, die leisen, unaufgeregten, erfolgreichen und nicht minder selbstbewussten Schaffer in Europa. Dazu darf sich auch die Schweiz zählen. Zusammen mit den meisten skandinavischen Ländern bewegen wir uns auf der Sonnenseite. In der Schweiz künden wir nicht an, wir tun es einfach. Still und ordentlich. Denn je grösser und lauter die Töne, desto grösser die Probleme. Dieser Komparativ lässt sich in jüngster Vergangenheit leider zu oft beobachten.

Grosse Divergenzen zeigen sich auch bei den europäischen Teuerungsraten. In der Schweiz belief sich die Inflationsrate im August auf 1.6%, währenddessen jene der Eurozone 5.3% betrug. In Deutschland sind es gar 6.1%. Wie gelingt es also der Schweiz, eine derart tiefe Inflationsrate im Vergleich zu ihren Nachbarstaaten auszuweisen?

Wie so oft basiert eine konjunkturelle Entwicklung auf mannigfaltigen Grundlagen. Ein gewichtiger Faktor ist sicherlich der Schweizer Franken – der sichere Hafen oder «Safe Haven», wie er gerne in Krisenzeiten umschrieben wird. Seit seinem Tiefpunkt im Frühjahr 2021 hat der Schweizer Franken gegenüber dem Euro um über 15% aufgewertet. Somit wurde diskret ein Teil des importierten Inflationsdrucks abgefangen.

Doch nebst dem Schweizer Franken als eine Art Teuerungsschutzwall trug auch der unabhängige Energiemix der Schweiz zu einer verhältnismässig milden Inflationsentwicklung bei. Der Schweizer Energiebedarf wurde im Jahr 2021 zu rund 80% aus erneuerbaren Energien gedeckt (68% Wasserkraft und 11% aus Photovoltaik, Wind, Kleinwasserkraft und Biomasse). Zusätzlich stammten weitere 19% aus Kernenergie. Lediglich 2% sind noch auf mehrheitlich fossile Energieträger zurückzuführen. Der Energiemix ändert sich allerdings von Jahr zu Jahr, da insbesondere die Stromproduktion aus Wasserkraft stark von Niederschlagsmengen beeinflusst wird.

Es drängt sich ein Vergleich mit Deutschland – der grössten Volkswirtschaft der Europäischen Union (EU) – auf. Die höhere Abhängigkeit Deutschlands vom fossilen Energieträger Erdgas (13%) ist augenscheinlich. Im Jahr 2020 war Erdgas mit einem Anteil von 31.2% gar wichtigster Energieträger. Der Anteil an russischen Gaslieferungen nach Deutschland betrug im Jahr 2021 55%. Folglich musste durch den vollzogenen Boykott eine rasche Substitution erfolgen, die schliesslich in teuren Flüssigerdgas-Lieferungen aus den USA mündete. Die in Deutschland sehr umstrittene Thematik der Kernenergie lassen wir zu Gunsten der Leselänge aus, auch wenn diese nicht minder bedeutsam wäre. Das Endprodukt dieses politischen Spagats resultierte in einer Befeuerung der deutschen Teuerungsrate.

Über der Schweizer Wirtschaft thront die Schweizerische Nationalbank (SNB), welche jeweils strategisch im Hintergrund die Fäden zieht und auch jüngst die Geldpolitik der Eidgenossenschaft mit grösstmöglicher Weitsicht bestimmt. Neben ihrem Auftritt als geldpolitischer Kompass der Schweiz tritt sie gleichzeitig als eine milliardenschwere Investorin auf dem internationalen Finanzmarkt-Parkett auf. Die Rufe nach einer Aufteilung der Aufgabengebiete und der Aufsetzung eines separaten Anlagefonds – ganz nach dem Vorbild des norwegischen Staatsfonds – werden lauter, insbesondere aufgrund des hohen Fremdwährungsbestands von CHF 800 Mrd.

Doch auch ohne das Bestehen eines gesonderten Staatsfonds ist die SNB ein Segen für die Schweiz und ihre Körperschaften. Durch die in der Regel jährlichen Auszahlungen in Milliardenhöhe an Bund und Kantone profitiert schlussendlich auch die Bevölkerung. In den letzten beiden Jahren flossen jeweils sechs Milliarden Franken (die maximal mögliche Auszahlungssumme) an die öffentliche Hand. Doch nicht so in diesem Jahr: Durch den empfindlichen Verlust von gut CHF 130 Mrd. des vergangenen Geschäftsjahres erfolgten keine Ausschüttungen. Dies war letztmals 2014 der Fall. Dies soll dennoch keineswegs über die wichtigste Nebentätigkeit der SNB hinwegtäuschen. Das Wertschriftenportfolio der SNB trug in der Vergangenheit durch dessen Gewinnausschüttungen zu einer positiven Wohlstandsentwicklung der Schweiz bei – und dies wird wohl auch in Zukunft der Fall sein.

Die beschriebenen Faktoren beeinflussen unser tägliches Leben. Sie wirken sich folglich auf unsere Zufriedenheit und den Wunsch nach Stabilität sowie Sicherheit aus. Und gemäss Erhebungen des Bundesamts für Statistik (BFS) fühlten sich fast drei Viertel der Schweizer Bevölkerung meistens oder ständig glücklich. Mit derartigen Werten konnten in der Vergangenheit meist nur Österreich, Irland sowie einige nordische Nationen wie Finnland, Norwegen oder Dänemark mithalten.

Nur 3.9% der Schweizer Gesamtbevölkerung schätzen ihren Gesundheitszustand als schlecht oder sehr schlecht ein, so wenige wie in keinem anderen Land in Europa. In der EU sind es deren 8.8% und in Deutschland gar 12.4%, der europaweit fünfthöchste Wert. Auch wenn es sich dabei lediglich um studienspezifische Momentaufnahmen handelt, lassen sich kausale Zusammenhänge zwischen kulturellen, politischen sowie konjunkturellen Zuständen nicht ignorieren.

Sich primär auf bestehende innereuropäische Handelspartner zu verlassen, dürfte sich in einer dem steten Wandel unterliegenden Welt auf Zeit rächen. Auch für ein agiles Land wie die Schweiz bleiben Herausforderungen zu meistern. Doch danke für die Zuversicht, Andreas – ein Hoch auf die Schweiz. Wir schaffen das!

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Think Big – Pekings Streben nach der Weltmacht

Die chinesische Hochkultur reicht 4000 bis 5000 Jahre zurück und ist die einzige, welche immer noch lebt. Insbesondere in ihrer Historie ist sie höchst bemerkenswert. Während Europa sich langsam entwickelte, hatte sich auf chinesischem Boden bereits längst eine Hochkultur etabliert. Die einzigartige Entwicklung Chinas kann anhand zahlreicher Symbole beschrieben werden. Eines davon ist die Chinesische Mauer: Sie zählt zu den «Sieben neuen Weltwunder», und ihr Bau soll rund 2000 Jahre in Anspruch genommen haben. Sie soll zu grossen Teilen während der Ming-Dynastie (1386-1644) als eine Schutzeinrichtung zur Grenzsicherung errichtet worden sein. Seither gilt sie als Sinnbild der chinesischen Kultur.

Chinas Neigung zu immensen Bauvorhaben offenbart sich nun auch beim gigantischen Projekt der chinesischen «Neuen Seidenstrasse» (auch «Belt and Road Initiative» genannt). Der Plan zur Entstehung der neuen Handelsrouten (siehe Grafik) basiert auf den seit Beginn des 2. Jahrhunderts ehrgeizig definierten Ansprüchen Chinas. Seit der Machtübernahme durch Xi Jinping als autokratischer Staatspräsident der Volksrepublik Chinas im Jahr 2013 trat dessen Regierung deutlicher denn je aus dem Schatten Amerikas sowie Europas hervor und kommuniziert offen seine Grossmacht-Ansprüche. Während insbesondere in Europa eine wertegeleitete Politik betrieben wird, verfolgt China eine stark ausgeprägte interessengeleitete Aussenpolitik (Realpolitik) – oder in den Worten von Trump formuliert: «China First». Neben all den bestehenden Problemen (Immobilienblase, überalterte und seit Kurzem erstmals rückläufige Bevölkerung) und moralischen sowie menschenrechtlichen Vorbehalten sollte der wirtschaftlichen Erfolgsgeschichte der bis jüngst bevölkerungsreichsten Volkswirtschaft der Welt (Indien hat vor kurzem China als bevölkerungsreichstes Land der Erde abgelöst) Respekt entgegengebracht werden. Der Aufstieg der heutigen Millionen- sowie Vorzeigestadt Shenzhen illustriert diese Wachstumsgeschichte eindrucksvoll.

Ein Bericht der Vereinten Nationen nennt Shenzhen im Zeitraum von 1980 bis 2010 als die am schnellsten wachsende Stadt in der Geschichte der Menschheit und ist (zusammen mit Indiens Grossstadt Mumbai) mit einem Durchschnittsalter von 29 Jahren zugleich die jüngste Stadt der Welt – als Vergleich beläuft sich der Schnitt Londons auf 35 Jahre, New Yorks auf 36 Jahre und Berlins auf 43 Jahre. Vor 40 Jahren zählte Shenzhen lediglich rund 60’000 Einwohner. Heute beläuft sich die Bevölkerung auf rund 18 Millionen. Des Weiteren gilt die Stadt als das «Silicon Valley» Chinas – 5G wurde in der Metropole entwickelt und der öffentliche Nahverkehr ist nahezu vollständig elektrifiziert. Der stark gewachsene Binnenmarkt lechzt nach Importen sowie auch Exporten und erfordert neue Handelsrouten. Hier soll die «Belt and Road Initiative» Abhilfe schaffen.

Der mittlerweile vollzogene Wandel von der Werkbank der Welt hin zum Hightech-Riesen unterstreicht die globale wirtschaftliche Stellung Chinas auf bemerkenswerte Weise. Die chinesische Regierung soll mehr als eine Billion US-Dollar in Häfen, Brücken, Bahnstrecken und Strassen in über 100 Ländern investieren – es handelt sich somit um ein weltweites Infrastrukturprojekt in kolossalem Ausmass mit dem einzigen Ziel, Chinas globale Vormachtstellung zu zementieren – ganz nach dem historischen Vorbild der einstigen «alten Seidenstrasse». Mehr als 70 Länder sind bereits Teil der «Neuen Seidenstrasse», welche durch ein gigantisches Netzwerk von Strassen, Häfen und Schienen die Kontinente Afrika, Asien und Europa handelstechnisch noch enger vernetzen soll. Die USA werden dabei allerdings aussen vorgelassen.

Die vielerorts zitierte Tendenz zur Deglobalisierung scheint also vorerst nicht Einzug zu erhalten. Im Gegenteil – China war 2022 zum siebten Mal in Folge Deutschlands wichtigster Handelspartner. Die Schattenseiten: Nie zuvor war das Handelsbilanzdefizit Deutschlands so hoch, 2019 betrug es lediglich ein Sechstel des 2022er-Defizits. Dies lässt mannigfaltige Schlüsse zu. Doch eines ist klar; China ist sich seiner Stärken bewusst und spielt diese gezielt aus. Die chinesische Regierung erhöht beispielsweise den Druck auf ausländische Unternehmen, vor Ort zu produzieren. Dies beschleunigt wiederum den Transfer von Humankapital und Technologie. Zudem besteht anhand der ausgerufenen «Dual-Circulation»- und «Made in China 2025»-Strategie der industriepolitische Masterplan, China autarker werden zu lassen. Auch wenn damit insbesondere die chinesische Binnennachfrage gesteigert werden soll, will China gleichzeitig auch zu einem hochentwickelten Land mit einer weltweiten Technologieführerschaft aufsteigen. Dieses Vorhaben erfordert neue und effizientere Handelsrouten.

Laut Chinas Staatschef Xi Jinping erreichen chinesische Güterzüge heute über 200 Städte in 24 europäischen Ländern. Neben diesen Eisenbahnstrecken stellen Häfen in Afrika und Europa einen zentralen Faktor in Chinas Expansionsstrategie dar. Der Hafen von Piräus ist seit 2016 im Besitz des Mehrheitseigners Cosco (China Ocean Shipping Company). Die chinesische Staatsreederei gehört zu den grössten Containerschiff-Reedereien der Welt und gilt als weltgrösster Hafenterminalbetreiber. Für China stellt der Hafen von Piräus einen elementaren Knotenpunkt für die effektive Land- und Seeverbindung zwischen Asien und Europa sowie die anschliessende Feinverteilung in Europas Städte dar.

Doch die Expansionsstrategie hat für Chinas Partnerstaaten auch gewichtige Nachteile – sie begeben sich in eine massive Abhängigkeit. Nicht selten fallen auch schwere Vorwürfe. Die von China an Drittstaaten ausgesprochenen Kredite seien einseitig ausgelegt, China betreibe einen modernen Kolonialismus und würde für Infrastrukturprojekte eigene Staatsbetriebe mit eigenem Personal einsetzen (beispielsweise in Serbien oder Montenegro), so lautet der Tenor. Es ist mehr als fraglich, ob der durch eine lockere Kreditvergabe erfolgte Kapitalfluss zu Gunsten der begünstigten Drittstaaten je zurückbezahlt werden kann. Als Folge von Zahlungsausfällen dürfte ein erhöhter chinesischer Einfluss auf erwähnte Staaten ausgeübt werden.

Eines ist klar, China verfolgt seine Pläne mit eiserner Faust und weiss seine Stärken einzusetzen. Doch vielerorts – insbesondere in Europa – wird China der Weg zur «stillen Invasion» durch ein Wegschauen und nicht einheitlicher Strategie seitens der Europäischen Union geebnet. Es wird einiges an Geschick und Agilität verlangen, um den weiteren Ausbau des politischen Einflusses Chinas durch wirtschaftliche Abhängigkeiten entgegenzutreten. Zumindest in Deutschland scheint sich nun der Widerstand gegen einen möglichen Einstieg von Cosco bei einem Hamburger Container-Terminal zu verfestigen. Scheinbar soll das Bundesamt für Sicherheit in der Informationstechnik (BSI) das betreffende Terminal Tollerort kürzlich als kritische Infrastruktur eingestuft haben, womit es als besonders schützenswert gilt. Im vergangenen Oktober einigte sich das deutsche Kabinett, dass Cosco statt wie ursprünglich geplant 35 Prozent lediglich 24.9 Prozent des Terminals erwerben könne. Doch dieser Deal könnte nun aufgrund der neuen Einstufung seitens dem BSI fallen gelassen werden.

Die Schilderungen zeigen eindrücklich, wie China konsequent eine ehrgeizige Wachstumsstrategie verfolgt und nicht in Jahren, sondern mehreren Dekaden denkt (siehe Initiative China 2049 – 100. Gründungsjubiläum der Volksrepublik China). China spaltet die Gemüter, bewegt uns zwischen Faszination und Bedenken vor dem unbekannten Riesen – doch eines ist sicher: Asiens Potenzial ist noch längst nicht ausgeschöpft und bietet neben den bekannten Risiken auch eine Vielfalt an Anlagechancen. Als langfristig denkende Investoren geniessen Investments in Asien – insbesondere mit Fokus China – seit längerer Zeit einen fixen Platz in unseren breit diversifizierten Portfolios.

考虑到这一点，我们祝你有一个愉快的夏天，并保持投资。

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Neuerungen im Erbrecht 2023 – das müssen Sie wissen

Simon Stemmer, Advokat und Notar

Jedes Leben endet früher oder später. Sterben macht Erben oder wie die  Franzosen zu sagen pflegen: «Le mort saisit le vif» – der Tote ergreift den Lebendigen. Jeder und jede wird einmal davon betroffen sein. Wer erbt und was mit den hinterlassenen Vermögenswerten geschieht, bestimmt das Gesetz. Ein künftiger Erblasser oder eine künftige Erblasserin kann jedoch mit einer Verfügung von Todes wegen davon abweichen und für seinen respektive ihren Nachlass anderslautende Regelungen treffen. Den dabei zu beachtenden Rahmen bestimmt wiederum das Gesetz.

Das geltende Schweizerische Erbrecht stammt im Wesentlichen aus dem Jahr 1912. Es ist somit über 100 Jahre alt. Das Schweizer Erbrecht soll nun schrittweise revidiert und den Anforderungen der heutigen Zeit angepasst werden. Ein erster Teil der Revision ist am 01. Januar 2023 in Kraft getreten.

Eltern haben keinen Pflichtteil mehr
Seit dem 01. Januar 2023 gehören die Eltern des Erblassers oder der Erblasserin nicht mehr zu den pflichtteilsgeschützten Erben. Sie bleiben jedoch weiterhin gesetzliche Erben, sofern der Erblasser oder die Erblasserin keine Nachkommen (Kinder, Kindeskinder, usw.) hinterlässt. Der Pflichtteilanspruch der Eltern betrug bis 31. Dezember 2022 die Hälfte des gesetzlichen Erbanspruchs.

Wenn der Erblasser oder die Erblasserin unverheiratet und ohne Nachkommen verstirbt, erben die Eltern den gesamten Nachlass, sofern keine anderslautende Verfügung besteht. An die Stelle von Vater und Mutter, die vorverstorben sind, treten deren Nachkommen, somit die Geschwister und Geschwisterkinder des Erblassers oder der Erblasserin. Fehlen auch diese gelangt die Erbschaft von Gesetzes wegen an die Grosseltern bzw. bei Vorversterben wiederum an deren Nachkommen, somit an Onkel, Tanten, Cousins, Cousinen des Erblassers oder der Erblasserin. An der bisherigen Regelung ändert die Gesetzesrevision nichts.

Neben einem Ehegatten erben die Eltern eines oder einer kinderlos Verstorbenen von Gesetzes wegen einen Viertel des Nachlasses, sofern keine anderslautende Verfügung besteht. An der bisherigen Regelung ändert die Gesetzesrevision nichts.

Neu ist, dass der Erbanspruch der Eltern durch eine Verfügung von Todes wegen, also durch ein Testament oder einen Erbvertrag, gänzlich wegbedungen und aufgehoben werden kann. In der Nachlassplanung muss somit auf den bisherigen Pflichtteilsanspruch der Eltern keine Rücksicht mehr genommen werden.

Was bedeutet das konkret?
Hinterliess der Erblasser oder die Erblasserin bis 31. Dezember 2022 weder einen Ehegatten noch Nachkommen, jedoch seine Eltern, mussten diese mit der Hälfte des Nachlasses berücksichtigt werden. Hinterliess er oder sie einen Ehegatten, mussten die Eltern immer noch mit einem Achtel seines oder ihres Nachlasses berücksichtigt werden. Seit dem 01. Januar 2023 kann der Erblasser oder die Erblasserin die Eltern vom Erbe ausschliessen und anderweitig verfügen. Es besteht kein Anfechtungsrisiko mehr.

Aber Achtung: Ohne eine Verfügung von Todes wegen gelangt das gesetzliche Erbrecht weiterhin zur Anwendung. Sollen die Eltern vom Erbe ausgeschlossen werden, muss dies mittels Testament oder Erbvertrag verfügt werden.

Reduktion der Pflichtteile für Nachkommen
Von Gesetzes wegen und ohne anderslautende Verfügung erhalten die Kinder die ganze Erbschaft zu gleichen Teilen, wenn sie nicht mit einem überlebenden Ehegatten des Verstorbenen oder der Verstorbenen zu teilen haben. Neben einem überlebenden Ehegatten und ohne anderslautende Verfügung erhalten die Kinder von Gesetzes wegen die Hälfte der Erbschaft.

Seit dem 01. Januar 2023 beträgt der Pflichtteilsanspruch der Nachkommen neu die Hälfte ihres gesetzlichen Erbanspruchs. Vor der Revision betrug dieser Pflichtteilsanspruch drei Viertel ihres gesetzlichen Erbanspruchs.

Diese Pflichtteilsreduktion ist ein zentraler Punkt der Gesetzesrevision. Sie ermöglich einen deutlich grösseren Handlungsspielraum in der Nachlassplanung. Die Reduktion der zu beachtenden Pflichtteile bewirkt, dass die frei verfügbare Quote neu mindestens die Hälfte des Nachlasses beträgt.

Pflichtteilsanspruch im Scheidungsverfahren
Die pflichtteilsgeschützte Quote des Ehepartners beziehungsweise des eingetragenen Partners bleibt von der Revision unberührt und damit unverändert bestehen. Sie beträgt weiterhin die Hälfte des gesetzlichen Erbanspruchs.

Neu erlischt aber der Pflichtteilsanspruch bereits bei einem hängigen Scheidungsverfahren oder wenn das Paar während mindestens zwei Jahren getrennt gelebt hat. Bislang war dies erst der Fall, nachdem das Paar rechtskräftig geschieden oder die eingetragene Partnerschaft aufgelöst war.

Schenkungsverbot nach Abschluss eines Erbvertrags
Durch den Abschluss eines Erbvertrags (beispielsweise unter Ehegatten und Nachkommen) können die Vertragsparteien zum Beispiel Erbverzichte und Begünstigungen vorsehen. Bis 31. Dezember 2022 konnten die Vertragsparteien trotz Abschluss eines Erbvertrags weiterhin frei über ihr ganzes Vermögen verfügen.

Diese Verfügungsfreiheit hat sich per 01. Januar 2023 zu einem eigentlichen Schenkungsverbot gewandelt: Neu sind nach Abschluss eines Erbvertrags grundsätzlich alle Schenkungen anfechtbar, sofern es sich nicht um Gelegenheitsgeschenke handelt und sofern der Erbvertrag solche Schenkungen nicht ausdrücklich zulässt.

Unveränderte Formvorschriften
Verfügungen von Todes wegen unterstehen zwingenden gesetzlichen Formvorschriften. Ein Testament muss entweder handschriftlich verfasst, datiert und unterzeichnet sein oder es muss vor einem Notar / einer Notarin und unter Mitwirkung von zwei Zeugen errichtet werden. Der Erbvertrag muss immer unter Mitwirkung von zwei Zeugen durch einen Notar / eine Notarin öffentlich beurkundet werden. Durch die Gesetzesrevision erfahren diese Formvorschriften keine Änderung.

Müssen bestehende Testamente / Erbverträge angepasst werden?
Das neue Recht kommt zur Anwendung, sofern der Erblasser oder die Erblasserin nach dem 31. Dezember 2022 verstorben ist. Das anwendbare Recht bestimmt sich einzig nach dem Todestag. Die Gesetzesrevision sieht keine Übergangsregelung vor.

Es empfiehlt sich, bereits errichtete Testamente und Erbverträge zu überprüfen und bei Bedarf Anpassungen vorzunehmen. Ist in einem Testament / Erbvertrag klar geregelt, ob alt- oder neurechtliche Pflichtteilsregelunge zur Anwendung gelangen? Stimmt der Inhalt der Urkunde immer noch mit dem Willen des oder der Verfügenden (und im Hinblick auf die neuen gesetzlichen Regelungen) überein? Falls nein, sollte allenfalls eine Anpassung oder Ergänzung des Dokuments in Betracht gezogen werden.

Praxisbeispiel
Ein Ehepaar hat keine gemeinsamen Kinder. Der Ehemann hat zwei Kinder aus erster Ehe. Die Eltern der Ehefrau leben noch. Das Ehepaar möchte sich maximal begünstigen und hat bereits vor längerem letztwillig verfügt. Aufgrund der Gesetzesrevision kann die Begünstigung nun verbessert werden.

Die Ehefrau kann den Ehemann neu als Alleinerben einsetzen.

1.) Ich hebe hiermit alle bisher errichteten Testamente vollumfänglich auf.

2.) Aus meinem Nachlassvermögen sind vorweg alle offenen Verbindlichkeiten zu bezahlen sowie ein angemessener Betrag für die Beerdigung sicherzustellen.

3.) Ich setze meinen Ehemann ……………, geboren am …….., als Universalerben für meinen gesamten Nachlass ein.

4.) Sofern ich nach meinem Ehemann …………… oder gleichzeitig mit ihm versterbe, so dass er mich nicht beerben kann, soll die gesetzliche Erbfolge zum Tragen kommen.

Der Ehemann kann der Ehefrau neu drei Viertel des Nachlasses zuwenden.

1.) Ich hebe hiermit alle bisher errichteten Testamente vollumfänglich auf.

2.) Aus meinem Nachlassvermögen sind vorweg alle offenen Verbindlichkeiten zu bezahlen sowie ein angemessener Betrag für die Beerdigung sicherzustellen.

3.) Meine Kinder …………………………….., und ………………………………, setze ich auf den vom Gesetz vorgesehenen Pflichtteil. Die verfügbare Quote meines Nachlasses wende ich meiner Ehefrau ……………… zusätzlich zu ihrem gesetzlichen Erbanspruch zu. Sie erhält somit drei Viertel meines Nachlasses.

4.) Sofern ich nach meiner Ehefrau ……………… oder gleichzeitig mit ihr versterbe, so dass sie mich nicht beerben kann, soll die gesetzliche Erbfolge zum Tragen kommen.

 

Unternehmensnachfolge – ein Ausblick
Stand heute existiert in der Schweiz kein bürgerliches Unternehmenserbrecht, im Gegensatz zum bäuerlichen Erbrecht. Es sind jedoch gesetzliche Änderungen geplant. Der Bundesrat hat im Juni 2022 eine Botschaft zuhanden der eidgenössischen Räte verabschiedet. Was könnte künftig auf uns zukommen?

Hinterlässt der Erblasser ein Unternehmen, könnte dieses in Zukunft als Ganzes und auf Antrag einem Erben zugewiesen werden. Bis dato ist dies aufgrund der gesetzlichen Regelungen praktisch unmöglich. Als Folge davon muss die Unternehmung verkauft und der Erlös unter den Erben geteilt werden.

Wird das Unternehmen durch einen Erben übernommen, hat dieser in aller Regel Ausgleichszahlungen an die anderen Erben zu leisten. Hierfür sieht der Gesetzesentwurf einen Zahlungsaufschub vor. So würde die Übernahme einer Unternehmung faktisch überhaupt erst möglich, ohne dass der Übernehmende in erhebliche finanzielle Schwierigkeiten käme.

Schliesslich ist vorgesehen, beim Übernahmewert auf den Verkehrswert der Unternehmung im Zeitpunkt der lebzeitigen Übertragung abzustellen, und nicht mehr auf den Zeitpunkt des Erbgangs. Damit soll verhindert werden, dass der übernehmende Nachkomme einen selber erwirtschafteten unternehmerischen Gewinn nach dem Tod Erblassers oder der Erblasserin mit den übrigen Erben teilen muss. Umgekehrt müssen die übrigen Erben auch keinen Verlust mittragen.

Fazit
Die Erbrechtsrevision führt zu mehr Freiheiten in der Nachlassplanung. Mehr Freiheiten bedeuten selbstredend auch mehr Verantwortung. Von den neuen Möglichkeiten kann jedoch nur zu Lebzeiten Gebrauch gemacht werden. Es ist deshalb nie zu früh, leider aber oft zu spät, sich Gedanken über den eigenen Nachlass zu machen.

 

Der Autor, Simon Stemmer, ist Rechtsanwalt und Notar. Im Jahr 2011 gründete er die Kanzlei STEMMER – Advokatur & Notariat – in Liestal. Seine berufliche Laufbahn startete er beim Schweizerischen Bankverein, Basel, im Bereich Erbschaften. Es folgten Tätigkeiten als Jurist beim Bundesamt für Wohnungswesen, als langjähriger Notar und Grundbuchverwalter beim Kanton Basel-Landschaft sowie als Leiter Immobilienverträge im Stab ETH-Rat, Zürich.

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Langfristige Rendite auf hoher See

 

Stellen Sie sich vor: Ihre neu gebaute Renditeliegenschaft ist für das kommende Jahrzehnt vollständig mit Langzeitmietern gebucht und wird durch den marktführenden Liegenschaftsverwalter betrieben. Ihr Neubau verfügt zudem über 20 % mehr Mietfläche, stösst fast 40 % weniger Kohlendioxid aus und ist deutlich energieeffizienter als vergleichbare Altbauten. Stellen Sie sich vor, dass Sie bereits heute substanziell zur Energiewende beitragen und zudem eine jährliche Zielrendite von neun bis zehn Prozent erwarten können. Traumvorstellungen? Nicht auf hoher See!

Haupttransportweg Ozean 

Der wichtigste Verkehrsträger für den Welthandel ist die Schifffahrt. Rund 90 % oder knapp 10.7 Mrd. Tonnen der weltweit gehandelten Waren und Güter werden über die Meere transportiert, wobei dieser Transport weniger als 3 % der weltweiten Treibhausgasemissionen ausmacht. Die Ozeane sind somit die Haupttransportwege für den Welthandel. Da die Nachfrage nach globalen Gütern weiter stetig steigen wird, dürfte sich Schätzungen zufolge das Volumen des Seehandels bis 2050 verdreifachen.

Eine Nische in der Handelsschifffahrt

Zu Beginn des Jahres 2021 zählte die weltweite Handelsschifffahrtsflotte rund 100’000 Schiffe mit 100 Bruttoregistertonnen und mehr. Dabei denkt man üblicherweise an Containerschiffe und Öltanker. Doch es gibt noch weitere relevante Frachtschiffstypen. Absteigend nach Bruttoregistertonnen in % umfasst die weltweite Handelsschifffahrtsflotte:

  • Massengutfrachter ~43 %
  • Öltanker ~29 %
  • Containerschiffe ~13 %
  • diverse Schiffstypen 11 %, wie Gas- und Chemietanker, Offshore-Installationsschiffe, Fähren und Passagierschiffe
  • Stückgutfrachter ~4 %

Die Flotte der Stückgutfrachter ist klein im Vergleich zu den Flotten der Massengutfrachter und Containerschiffen. Und im Bereich der Stückgutfrachter sind sogenannte Mehrzweckschiffe eine Nische. Mehrzweckschiffe, häufig ausgestattet mit Schwerlastkränen, transportieren alle Arten von Gütern – von Containern, Massen- und Schüttgut bis zu komplexen, schweren Infrastrukturgütern, wie Brückenköpfen, Eisenbahnwaggons oder Windturbinen und Rotorblättern. Das macht sie zum Schweizer Taschenmesser der Schifffahrt. Doch seit dem Ende des letzten Schifffahrtsbooms vor einem Jahrzehnt wurden kaum noch Mehrzweckschiffe gebaut. Daher ist die weltweite Flotte massiv überaltert und ihre Erneuerung überfällig. Das Durchschnittsalter der globalen Mehrzweckschiffsflotte beträgt 19 Jahre. Die durchschnittliche Betriebszeit eines Schiffes beträgt 25 Jahre.

Briese Schiffahrt: ein Pionier in der Mehrzweckschifffahrt 

Briese Schiffahrt, eine deutsche Reederei in Familienbesitz, ist Weltmarktführerin in der Mehrzweckschifffahrt und im Besitz der grössten Flotte von über 130 Schiffen. Sie hat in den letzten 30 Jahren über 160 Schiffe gebaut, gekauft, betrieben und verkauft und dabei attraktive Renditen für ihre Gesellschafter erwirtschaftet.

Zur Unternehmensgruppe gehört unter anderem auch das Chartergeschäft, das von BBC Chartering für die Hochseeschifffahrt und von Briese Chartering für die Küstenschifffahrt ausgeübt wird. Zudem betreibt Briese Schiffahrt die Forschungsschiffe der Bundesrepublik Deutschland und ihren Bundesländern.

Hohe Nachfrage 

Vor rund fünf Jahren war die Handelsschifffahrt am Tiefpunkt ihrer Krise angekommen. Die Schiffswerte- und Charterraten notierten auf historisch tiefen Niveaus. Maritime Transporte waren so günstig wie nie, Laderaum war im Überfluss verfügbar, und die Lieferketten funktionierten wie ein Schweizer Uhrwerk. Viele Hochseereeder mussten in der vergangenen Dekade die Segel streichen, und der Markt der Mitbewerber konsolidierte. Und obwohl zu dieser Zeit Kapital billig und von Inflation keine Rede war, erlaubte die Marktlage keine Investitionen in Neubauten. Die globale Handelsflotte war bereits deutlich überaltert, auch technologisch, und ihre Erneuerung längst überfällig, denn seit dem Ende des letzten Schifffahrtsbooms der Nullerjahre wurden kaum noch Schiffe gebaut.

Mit der überfälligen Flottenerneuerung war es nur eine Frage der Zeit, bis die Charterraten wieder steigen würden. Die pandemiebedingten Lieferkettenverwerfungen haben diese Entwicklung beschleunigt. So konnten mit den massiv steigenden Charterraten nun viele Reedereien wieder neue Schiffe ordern.

Die Schiffsbauwerften für Handelsschiffe sind praktisch alle in Asien besiedelt. Natürlich ziehen es die Werften vor, grosse Containerschiffe mit viel Stahl und ohne zusätzliche Komplexität, wie Kräne, zu bauen. So sind zurzeit die meisten Werften mit dem Bau von Containerschiffen mit Längen bis zu 400 Metern bis im Jahr 2024 ausgebucht. Leider bedeutet dies, dass zurzeit keine Werft den Auftrag zum Bau eines nur rund 150 Meter langen, komplexen Mehrzweckschiffs zu einem akzeptablen Baupreis annehmen wird. Die Erneuerung der globalen Mehrzweckschiffsflotte ist deswegen um weitere Jahre aufgeschoben, und ihr Durchschnittsalter erhöht sich weiter.

Aus Weitsicht Schiffe bestellt 

Vorausschauend auf diese Entwicklung hat Briese Schiffahrt bereits 2018 zehn Mehrzweckschiffe der neuesten Generation gesichert. Die neuen Briese F-500 generieren gegenüber dem meistverwendeten Arbeitstier in der Branche, dem F-Typen, bis zu 40 % weniger CO₂-Emissionen und verbrauchen bis zu 27 % weniger Treibstoff. Der Laderaum wurde auf ~17’600 m³ und die Deckfläche auf ~1’800 m² gesteigert. Die beiden Kräne können Lasten bis zu je 250 Tonnen (+108 %) oder in Kombination bis zu 500 Tonnen heben. Die Auslieferungen des neuen Briese F-500 Typs begannen im Verlauf des Jahres 2020 und laufen bis Ende 2023.

Investieren in Schiffe 

Professionelle und institutionelle Schweizer Investoren, wie Unternehmer und Manager, vermögende Private, Family-Offices, Pensionskassen usw. sind an jedem der ausgelieferten Schiffe dieser Neubauserie substanziell und direkt als Gesellschafter beteiligt. Univest Family Office hat sich im September als erster Investor via einer verbrieften und bankfähigen Zertifikatslösung indirekt am Geschäftserfolg des jüngsten Schiffes dieser Neubauserie – BBC Manila – beteiligt.

Die Schiffsbeteiligung mittels Zertifikats ist ein Novum am Schweizer Markt. Das privat platzierte strukturierte Produkt in Form eines Actively Managed Certificate (AMC) ist eine innovative Lösung, die es Investoren komfortabel und effizient ermöglicht, am Erfolg von Briese Schiffahrt über die nächsten Jahre teilzunehmen. Das AMC wurde von Ventum Group Issuer PCC Ltd., Guernsey, herausgegeben und wird lokal in der Schweiz durch die Briese Schiffahrt (Schweiz) AG verwaltet.

Garantiert ausgelastet 

Briese Schiffahrt garantiert die Vollbeschäftigung des Schiffs während der Laufzeit des Zertifikats. Schon heute liefert die Briese Schiffahrt Flotte jedes zweite Windrad über die Weltmeere. Die Zukunft der neue Briese F-500 ist umso vielversprechender, da nicht viele Mehrzweckschiffe die neuen Generationen von Windrädern mit Rotorblättern von über 107 Meter Länge transportieren können – und Windkraft wird ein exponentielles Wachstum erleben. Die neue Briese F-500 ist zudem ökoeffizient und für die Zukunft gewappnet. Denn die Weltschifffahrtsorganisation (IMO) wird ab 2023 eine weitere Reihe von neuen Vorschriften und Meilensteine einführen, um die Emissionen von Schiffen und Kohlenstoffintensität für alle Schiffe bis 2030 zu reduzieren.

Gerüstet für die Zukunft

Des Weiteren plant die EU, die maritime Schiffahrt in den kommenden Jahren in ihr Emissionshandelssystem (EU-EHS) einzubinden. Viele Schiffe können die kommenden Regulationen nur mit Drosselung ihrer Fahrgeschwindigkeit erreichen. Reduzierte Transportgeschwindigkeiten und geringe Neubauaktivitäten werden zu einer weiteren Verknappung der Transportkapazitäten führen, während die zunehmend staatlich geförderten Infrastrukturprojekte nach Transportlösungen suchen werden. Wer im Besitz von Mehrzweckschiffen neuster Generation ist, wird diese langfristig halten wollen.

Der Autor, Patric Käser, ist Mitgründer und Geschäftsführer der Briese Schiffahrt (Schweiz) AG. Seine berufliche Karriere startete er beim Schweizerischen Bankverein in Basel als Auszubildender, wo er unter anderem Schweizer Rheinschiffe finanzieren durfte. Für über zwei Jahrzehnte war Patric Käser im Investment Banking in der Schweiz und im Ausland tätig, wo er auch seine Freude am Spedition, Transport- und Logistik-Sektor entwickelte.

Zur Website der Briese Schiffahrt (Schweiz) AG